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Planificación de su salida

Planificación de su salida

Esta es una publicación / capítulo de un libro serializado llamado Startup 101. Para la introducción y el índice, haga clic aquí.

Si ha recaudado dinero de los inversores, tendrá que vender la empresa en algún momento para que ellos obtengan un rendimiento financiero. Es simple: si no desea vender su empresa, no obtenga capital social externo; si desea mantener el control indefinidamente, entonces opte por endeudarse (y cumpla con sus convenios de deuda). Es posible que encuentre una raza inusual de inversionistas en acciones que busque dividendos a largo plazo. Pero el trato normal con los inversores de riesgo es vender la empresa en aproximadamente cinco años para que puedan obtener una ganancia de capital.

Cuatro consejos para obtener una valoración altísima

¿Alguna vez escuchó acerca de esas ofertas que tienen valoraciones altísimas al salir? ¿Cómo lo hacen? Estas son las cuatro cosas que debe hacer:

  1. Cree competencia por un activo escaso crítico. Las mejores salidas se producen cuando dos Goliats luchan en un mercado y tienes esa cosa estratégica crítica (clientes, usuarios, tecnología, lo que sea) que marca la diferencia. Dos Goliat son suficientes siempre que se odien de verdad y el mercado sea grande y el ganador esté indeciso. Tener un activo escaso significa que ya ha vencido a las otras empresas en etapa inicial: es el ganador declarado de los nuevos niños en la ciudad.
  2. Asegúrese de que el tiempo esté de su lado. Si está quemando efectivo y sus inversores actuales no lo apoyan, incluso el negociador más caliente no obtendrá un gran acuerdo de salida. Necesita un flujo de caja positivo de las operaciones. Eso pondrá el tiempo de tu lado. Si los mercados colapsan o su sector pasa de moda o las ofertas que recibe no son lo suficientemente buenas, puede esperar hasta que llegue el trato correcto.
  3. Permita que los compradores potenciales lo conozcan con el tiempo. Los tratos no se hacen de la noche a la mañana. El regateo final ocurre rápidamente, pero generalmente después de un largo noviazgo. Y durante la mayor parte del noviazgo, ninguna de las partes habla explícitamente de adquisición (sí, es como tener citas). En su lugar, hacen negocios juntos, discuten sobre sinergias y asociaciones, etc. Esto le da al negociador del comprador el apoyo para el trato que necesita para justificar una gran valoración. Muchos de los gerentes deberían estar diciendo “Necesitamos a estos muchachos”.
  4. Salga temprano en su crecimiento similar a un palo de hockey. Si está diciendo, “creceremos rápido cuando suceda X”, está dejando espacio para el escepticismo. Si se espera que X provenga del comprador, entonces su posición negociadora es débil. Su métrica de crecimiento podría usarse como un indicador de los ingresos si se encuentra en la última etapa de un mercado alcista (es decir, una burbuja). Pero en un mercado normal, los ingresos reales e incluso el crecimiento de los beneficios determinan la valoración. Lo bueno de vender en un mercado bajista es que las expectativas son menores. Cuando plano es el nuevo crecimiento del 30%, obtendrá una gran prima si su crecimiento es del 50%. ¿Por qué no salir más tarde? Tres razones:
  • Los mercados pueden cambiar y el crecimiento puede ralentizarse,
  • Los inversores quieren su retorno más temprano que tarde,
  • Los compradores de empresas en etapa inicial compran más en las expectativas futuras que en los resultados pasados.

¿Y si faltan esas cuatro piezas?

Si tiene todas esas piezas en su lugar, habrá construido la empresa perfecta y cualquier banquero de inversiones competente podrá conseguirle una gran oferta.

¿Qué pasa si solo algunas de estas piezas están en su lugar? El resultado depende de cuántas piezas falten. La mayoría de las salidas se pueden colocar en una de las siguientes categorías:

  1. Liquidación, que es opuesto al trato altísimo (descrito arriba) en el espectro. Su objetivo aquí es simplemente pagar a los acreedores. Los inversores y el equipo directivo lo pierden todo.
  2. Los inversores recuperan su dinero (a través de la preferencia de liquidación), y los fundadores (equipo de gestión) no obtienen nada. El consuelo para los fundadores es que su reputación permanece intacta.
  3. Un retorno razonable para todos, lo que sucede cuando quizás solo tenga dos de las cuatro piezas en su lugar.
  4. Cielo alto, cuando las cuatro piezas están en su lugar.

La pieza que DEBES tener en su lugar

Debe tener un flujo de efectivo positivo o tanto efectivo en el banco que incluso el analista más escéptico cree que su pista es lo suficientemente larga como para que pueda despegar.

Si no tiene ninguno, será mejor que sea un excelente jugador de póquer y afortunado. ¡Si ambos!

Tres cosas para prepararse temprano

  1. Elimine cualquier obstáculo de diligencia debida. No quiere algo que podría haber arreglado fácilmente al principio de cerrar el trato en la undécima hora. Ese algo podría ser un asunto relacionado con un litigio, la mala reputación de un miembro del equipo, una estructura corporativa que no sienta bien a los compradores, cualquier cosa. Un buen banquero de inversiones o un especialista en negocios puede ayudar con esto.
  2. Conozca a algunos banqueros de inversión. Conozca los de su mercado desde el principio; puede elegir uno cuando esté más cerca de salir. Los banqueros de inversión hacen lo mismo ellos mismos; Espere un noviazgo prolongado pero de bajo mantenimiento. Puede obtener algunos consejos gratuitos y buenos almuerzos, y podrá elegir mejor a quién elegir cuando llegue el momento.
  3. Realice un trabajo real con compradores potenciales. Vea el punto n. ° 3 en la primera sección anterior: permita que los compradores potenciales lo conozcan con el tiempo.

Sincronización

A los inversores de riesgo generalmente les gusta un rendimiento dentro de los cinco años porque así es como planifican sus fondos, pero el rango suele ser más como de dos a siete años, y algunos van mucho más allá. Esencialmente, esperar más tiempo es mucho mejor si puede esperar razonablemente que su empresa y / o el mercado mejoren.

No establezca una fecha de salida. El impulso de su empresa determinará el momento.